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本刊特约作者 郭永清/文在宏观和产业政策不断修正过程中，水污染处理公司博天环境（603603.SH）近期也身陷舆论漩涡，据媒体报道，不仅存在员工数量大减、断薪现象出现，有博天环境前员工透露，公司自2019年7月份以来，总部大部分员工被暂停发薪，员工不正常离职情况严重。而且，在大股东股权几近全额质押、上市公司负债百亿规模下，不得不积极寻求自救，其中办法之一就是或将引入国资救场。

王兴说“战争不是由拼搏和牺牲组成的，而是由忍耐和煎熬组成的”。革命性产品也往往不是由简单堆砌新概念、新技术形成的，而是需要大量的平衡和妥协。找到优势场景，占据生态位，是决定技术路线和产品设计的关键。教训三：“集成式创新”要警惕1+1<1

欧洲3集团业务成为公司EBITDA增长的主要动力之一。2016年公司整体EBITDA同比增长24.32亿港元（考虑出售投资所得溢利），欧洲3集团EBITDA同比增长15.48亿港元。2017年前者同比增长98.29亿港元，后者同比增长53.93亿港元，欧洲3集团EBITDA占长和所有业务之和的23.3%。

为依法公正高效化解证券期货纠纷、维护投资者合法权益、促进资本市场稳定健康发展，最高人民法院、中国证监会于2016年5月开始在全国部分地区联合开展证券期货纠纷多元化解机制试点工作。随着试点工作不断深入，目前已初步形成覆盖资本市场各业务领域、各省市的多层次、多元化调解网络。在今天的会议上，第三方评估机构代表、中国人民大学法学院教授范愉宣读了证券期货纠纷多元化解机制试点工作第三方评估报告。报告对试点成效予以充分肯定，认为已具备将试点转为全面推进的基础和条件。

谈及美国无端挑起的贸易战，富国基金相关人士表示，应当以发展的眼光看待中国经济。中国坚定不移地推进供给侧结构性改革，实现国家产业结构升级、向创新驱动的高质量经济增长方式转变的方向不会动摇。刘锋说，内需对于当前经济增长的稳定有更加关键的意义。无论外界环境如何变化，我国都将按照既定节奏，坚定推进改革开放，坚定推进经济高质量发展，加快建设现代经济体系。

二是政策变动可能带来信用和利率的流动性溢价分化。多数情况下，流动性溢价由资金面决定，因此往往与国债收益率走势同向。但是当政策变动导致信用和利率流动性溢价出现分化时，即使此时是流动性溢价主导信用债走势，信用和利率仍有可能会出现阶段性背离。比如14年12月份中证登在连续下调信用债质押回购折扣系数之后，再次大幅收紧城投债质押回购门槛，导致信用债流动性溢价短期出现明显的攀升，而对利率债却没有太大的影响。期间，10年国债始终在3.7左右的位置波动，而信用债整体却上行了40-50bp不等。